内行看门道：HTC财报超预期 正步入上升通道

日前，HTC公布了最新的第四季度财报，HTC在2012年第四季度净利润远不及2011年，引来公众的围观和热议。不过，和很多公众和媒体看淡HTC不同，专业分析师却认为HTC财报超预期，并看好其上升势头。而在多款新机于年末发布后，HTC的股价累计反弹幅度达到了48%。

　　摩根士丹利看好HTC的营销和执行能力，认为中国和美国市场将给该公司带来好消息，并预计HTC营收在今年首季将稳步上升，因此维持HTC股票“增持”评级，目标股价定为333元新台币。摩根士丹利预计，HTC今年在美国市场的占有率将小幅回升，中国市场的换机潮将提升HTC产品的周期和利润，而该公司在营销策略、供应链运营管理以及执行力方面的优势，将使其在未来两个季度有优于其他竞争对手的表现。此外，在Butterfly颇受好评的情况下，HTC有望缩短与三星产品在显示屏品质上的差距。至于M7可能会在MWC亮相，预计将展现强劲的创意设计，该产品很可能在第一季度末放量，并推动当季营收增长。

　　其他证券机构虽也有不好看好HTC未来走向，也给出了“中性”评级。野村证券就表示，HTC去年第四季度的业绩符合预期。虽然未来HTC仍将面临产业结构性的挑战，不过后期将有产品周期推动，因此维持该公司股票“中性”评级，目标股价定为 255元新台币。瑞银证券预计，今年首季HTC营收将环比增长15%，智能手机出货量增长10.5%，平均产品单价提高4.2%。在新机型和Beats贡献下，瑞银证券将HTC2013年、2014年每股摊薄收益预期分别上调38.5%、30.0%至14.44元新台币、13.70元新台币，同时将该公司目标股价从120元新台币上调至166元新台币。汇丰证券认为，HTC去年第四季度的业绩基本符合预期。

　　内行看门道，事实上，虽然整个第四季度HTC利润不佳，但业绩依然呈现上升势头，而且后劲十足。

　　首先是HTC的精品战略经过长达一年的慢热之后，成效开始彰显。特别是刚刚推出的几款新品，包括在日本大获成功，全球首款1080p全高清分辨率屏幕的Butterfly，随着其在中国市场上市，将迎来一个走量的过程。何况，针对中国推出的限量版，绝对拉风——它是红色的HTC Butterfly智能手机，除了配套的精致皮套外，还创新地推出HTC Mini配件，可在与HTC Butterfly智能手机通过NFC或蓝牙配对连接后，即可实现接打电话、查看短信等功能，甚至还可将其作为遥控器控制播放手机上的音乐、视频、查看照片等，更可直接遥控手机拍照。这些都预示了未来HTC在创新方面的能力。而这对于这个产业是非常重要的。

　　而抢先发布的Windows 8 Phone系统手机HTC 8X 和HTC 8S，更可望引领市场先机。这款旗舰手机和中端手机不仅彰显了WindowsPhone8操作系统的优势，更凭借其悦动音效和影像效果，拉开与其他厂商的距离。

　　而M7更将是枚秘密武器。

　　在产品之外，HTC一方面，甩掉了和苹果的官司纠纷，达成了和解。这一旷日持久，耗资巨大的官司，曾经是HTC的一大包袱。而相反，HTC的对手，苹果和三星的专利纠纷，则愈演愈烈。HTC无疑多方受益。与此同时，作为WP阵营的先行者，HTC也成为微软力挺的对象。有统计惊人的发现，在微软推荐WP8 手机的过程中，70%的镜头给了HTC 8X！

　　何况，HTC也有能力有所作为，营业收入开始止跌回升。数据显示，2012年11月，HTC的营业收入约7.3亿美元，环比增长23.3％。这家公司手里有充足的现金流，也让它有主动权思考未来。正确的战略，强有力的执行，深刻的反思，正让HTC正步入上升通道，昔日的王者或许正在归来。